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Análisis Fundamental - Prisa (PRS)

Análisis Fundamental

Prisa. Ayer se disparó un 19% en bolsa ante los rumores de haber alcanzado un acuerdo con Vivendi-Telefónica para la venta de Digital + por 2.300 mln eur. Esta mañana, sin embargo, en prensa se comenta que las negociaciones aún no se han cerrado y que podrían extenderse hasta enero, cuando el objetivo de la compañía era finalizar la operación antes de Navidad. La diferencia de valoración continúa siendo el uno de los principales puntos de desacuerdo, toda vez que Vivendi-Telefónica estarían dispuestos a pagar en torno a 2.000 mln eur. Creemos que el presumible retraso del cierre de las negociaciones debería llevar a los títulos de Prisa a perder parte de la subida de ayer. Insistimos que la clave que marcará el comportamiento del valor en los próximos meses será el proceso de venta de activos para reducir deuda. Recordamos que Prisa ha perdido un 85% desde los máximos de hace un año afectado por su elevado endeudamiento y que esperamos que los títulos comiencen a recuperar una vez que la compañía vaya desprendiéndose de activos (Digital +, participaciones en Santillana, Media Capital y posiblemente la división de radio) y realice la esperada emisión de 500 mln eur en bonos convertibles. Aprovecharíamos los recortes del valor que esperamos a corto plazo para ir tomando posiciones de cara a los próximos meses e insistimos en que vemos un recorrido de los títulos significativo.

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